气压ABS春季已赶到,推广气压式ABS仍需时间

华夏汽配网指出,

国家相关部门正强化推进GB7258-2004的执行力度,在此背景下国内主要重卡制造企业一汽解放、东风商用车、福田欧曼、中国重汽等企业承诺自2011年4月1日起将对本公司生产的总质量大于10吨的半挂牵引车加装气压防抱死制动系统,以落实GB7258-2004法规对于汽车制动安全的要求。 从相关上市公司调研的反馈信息看,该信息的准确性获得进一步证实。目前重卡气压ABS安装率极低,其终端需求主要来自大型客车;一旦气压ABS在半挂牵引车获强制安装,考虑到2010年国内半挂牵引车35.45万辆的销量规模,气压ABS市场空间有望从2010年的约6亿元(按照重卡约5%的安装率统计)扩张至21亿元。 新版GB7258仍在审定之中,其将替换现行的GB7258-2004,新版国标进一步拓展了要求强制安装ABS的商用车车型:所有专用校车、危险货物运输车和半挂牵引车,总质量大于12吨的货车及总质量大于10吨的挂车必须安装符合GB/T13594规定的防抱制动装置;尽管其实施的时间存在不确定性,但在国家相关部委加大汽车行车安全管理的背景下,新一版的GB7258推行力度和可靠性获得保障,考虑到2010年重卡实现销量超过100万辆,未来商用车ABS市场空间更有望扩大6倍以上。 国内有近20家气压ABS生产企业,其中威伯科、广州科密、东风科技、浙江万安均达到了1万台以上的销售规模,通过多年来的经营已在产品质量、价格以及客户关系层面具有较显着的竞争优势,将率先受益终端市场的快速扩张;其他已具有气压ABS产品技术的相关制动领域核心企业,如亚太股份,也有望受到市场驱动加快产品投放节奏。

华夏汽配网认为,

国家相关部门正强化推进GB7258-2004的执行力度,在此背景下中国重点重卡制造企业(一汽、东风、福田、重汽等)承诺自11年4月1日起将对本公司生产的总质量大于10吨的半挂牵引车加装气压防抱死制动系统,以落实GB7258-2004法规对于汽车制动安全的要求。

铁路警察各管一段”,工信部修订国标难以激活气压式ABS市场

从相关上市公司调研的反馈信息看,该信息的准确性得到进一步证实;

国标GB7258《机动车运作安全技术条件》2010年修订版要求从2011年4月1日起在以下重型车强制性安装防抱制动装置:1)车长大于9m的公路客车、旅游客车、不允许乘客站立的公共汽车及所有专用校车;2)半挂牵引车和总质量大于12000kg的货车;3)危险货物运输车华夏汽配网得知。但我们在重卡市场的草根调研中发现,工信部只能要求各车企做好产品一致性,确保出厂的重卡均配有气压ABS;而负责汽车上牌和年检的机动车辆检测站属于公安部管辖,各机动车辆检测站一无动力、二无能力来验证上牌和年检的重卡是否配有气压ABS汽车配件网报道,因此在实际操作中,重卡客户可以在购买重卡后再将气压ABS拆下,“返销”给汽车经销商,或者有的重卡搭载的气压式ABS大体上就是一个摆设。

这时重卡气压ABS安装率极低,其终端需要重点来自大型客车;一旦气压ABS在半挂牵引车获强制安装,考虑10年半挂35.45万辆的销量规模,气压ABS市场空间有期望从10年的约6亿(依照重卡约5%的安装率统计)扩展至21亿元。

气压式ABS的推广需要重卡司机加强安全意识和改进驾驶习惯

新版GB7258仍在审定之中,其将替换现行的GB7258-2004,新版国标进一步发展了要求强制安装ABS的商用车车型——所有专用校车、危险货物运输车和半挂牵引车,总质量大于12,000kg的货车及总质量大于10,000kg的挂车一定安装符合GB/T13594规定的防抱制动装置;尽管其实行的时间存在不确定性,但在国家相关部委加大汽车行车安全管理的背景下,新一版的GB7258推行力度和可靠性得到保障,考虑到10年重卡达到销量101万辆,将来商用车ABS市场空间更有期望加大6倍以上;

我们以为,多年来中国重卡市场推广气压式ABS进展缓慢的首要原因是中国重卡司机的安全驾驶意识有待加强。在各种乱收费、乱罚款和长时间低迷运价的双重挤压之下,中国许多重卡司机已将超载超限等危险驾驶习惯视为常态。气压式ABS不仅会增长4000~8000元的购车成本,还由于气压式ABS工作时连续点刹,使得某些重卡司机驾驶时感觉不习惯。

中国有近20家气压ABS生产企业,其中威博科、广州科密、东风科技(SH汽车配件网获悉.600081)、浙江万安均达到了1万台以上的销售规模,通过多年来的经营已在产品质量、价格以及客户关系层面具有较显着的竞争优势,将率先受益终端市场的快速扩展;其他已具有气压ABS产品技术的相关制动领域重点企业,如亚太股份华夏汽配网指出,也有期望受到市场驱动加快产品投放节奏;

内外饰业务增速乏力,成本压力加大,估计净利润增速低于15%

东风科技全资子公司东风科技汽车制动系统公司10年达到气压ABS1.3万套,截止这时公司已得到4月订单5000-6000套,估计全年公司将达到气压ABS销量30,000-50,000套、销售收入约1.7亿元(东风科技10年净利润约1.7亿元,以子公司气压ABS10%的净利润水准计算将增厚全年业绩7.6%左右);华泰联合证券有限责任公司。

我们估计,2012年公司的制度系统、仪表业务、有色铸造三项业务的营业收入增速都有期望达到50%,但为公司贡献60%以上净利润的内外饰业务受重卡市场下降和日本大地震对东风日产、东风本田等日系合资品牌乘用车销量的影响,2012年营业收入和净利润都难以大幅增长,再加上2012年原材料和人工成本的上升,公司2012年的净利润增速将在15%以内。

下调2011年盈利预测至0.60元,下调至“增持”评级

我们以为,尽管公司股价前期已随大盘大幅下挫,但气压式ABS在中国重卡市场的推广和公司盈利能力的改进都仍需有待时日,即使反弹,空间也会有限。下调公司2011~2013年的盈利预测至0.60元/0.72元/0.89元,下调公司评级至“增持”,给予3个月目标价10.80元,对应公司2011年18倍PE。

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